Малка „застраховка за глупости“ може да помогне на Netflix да спечели Warner Bros
Netflix играе игра на изчакване. След като се съгласи да закупи медийната империя Warner Bros Discovery за 83 милиарда $ през декември, тази седмица разреши на задачата си да организира диалози с насрещния претендент Paramount Skydance, които биха могли да доведат до по-висока оферта. Каквото и да последва, Netflix ще има проблем: цената на личното му предложение, за разлика от това на Paramount, е малко несигурна. От аналите на медийните сливания и поглъщания идва хитро решение.
Предизвикателството, пред което е изправена Netflix, е, че офертата му е единствено за част от WBD, чиито акционери също получават акции в „ недосегаем “ бизнес, който включва кабелните мрежи на WBD, измежду които новинарския канал CNN.
Стойността на това мъниче предстои на спор. Paramount споделя, че е неефикасно. WBD споделя, че може да коства близо 7 $ на акция. Листваният сътрудник Versant е понижен с една трета от декември, което не оказва помощ на Netflix. Най-простото нещо, несъмнено, би било Netflix да купи целия WBD и да отдели кабелния бизнес от себе си, правейки офертата си по-пряко сравнима с тази на Paramount. Поради аргументи, които остават неразбираеми, наподобява не е податлив да прави това.
Нещото във филмовия бизнес обаче е, че положителните истории постоянно се появяват още веднъж. Просто попитайте Paramount. През 1993 година той беше обект на война за наддаване сред Viacom и QVC, които предлагаха композиция от пари и акции. Viacom завоюва частично посредством прибавяне на нов детайл: „ право на условна стойност “, което би платило на вложителите спомагателни пари, в случай че цената на акциите падне до избрана дата.
След това пристигна продължение. Viacom, купувайки Blockbuster, даде обещание да даде спомагателни акции на акционерите на веригата за отдаване чартърен на видео по-късно, в случай че документът й не успее да се показа. И двата образеца за това, което банкерите от време на време назовават „ застраховка на нелепости “, включваха наддаващ, който направи залог върху личната си цена на акциите. В случая на Netflix движещата се цел ще бъдат акции в кабелния бизнес на WBD, само че правилото ще бъде същият. Ако отделеният бизнес се показва добре, Netflix няма да дължи нищо.
Плащането в условни IOU не е извънредно. Те постоянно се употребяват в биотехнологични покупко-продажби, с цел да предпазят продавачите от разлъка с скъп опиат прекомерно на ниска цена. Въпреки че някои краткосрочни вложители може да се тормозят да ги държат, мнозина биха били удовлетворени от обещанието на Netflix за бъдещи пари. Допълнете своята оферта от $27,75 на акция за WBD с CVR, гарантиращ на вложителите $3 в днешни пари, и офертата на Netflix ще бъде малко по-висока от тази на Paramount — и по-лесна за приемане на номинална стойност.
Засега Netflix няма потребност да прави това или нещо сходно. Все още има поддръжката на борда на WBD. Но се нуждае от болшинството от акционерите на WBD, които да поддържат предлагането му, когато гласоподават на 20 март. Ако Paramount предложи по-висока оферта и даже да не го направи, стрийминг колосът може да се оправи по-лошо от справяне с най-голямата гънка в предлагането си за придобиване. За компанията, която поръча шлагери като Stranger Things и Bridgerton, скромната финансова креативност не би трябвало да е претенциозна.
